異形管期貨主力合約探低回升，盤中跌幅較大。我們認為，多重因素誘發了市場回調，但異形管期貨中期仍有上漲動力，建議關注回調後的買入機會。 誘發異形管期貨回調的原因有三方麵：一是國際金融市場動蕩。國內新冠肺炎疫情得到有效控製，但海外迅速蔓延，歐美金融市場巨幅波動，國內期貨市場受到影響。異形管庫存總量明顯高於往年同期，並且庫存仍在累積，這將壓製現貨價格和近月合約價格。 我們對中期走勢仍相對樂觀。短期內國際金融市場動蕩仍將持續，但黑色係商品定價權在國內，短暫的情緒影響過後，黑色係商品中期走勢取決於基本麵變化。宏觀數據不佳反映了國內宏觀經濟運行的實況，但隨著疫情得到控製，3月以來宏觀經濟各項指標持續好轉。現貨市場高庫存壓力後期有望緩解。需要注意的 是，庫存的變動取決於供需兩端變化。 本周，全國建築鋼材成交量延續上升勢頭，周一全天成交量突破22萬噸，與往年旺季水平接近。目前國內新冠肺炎疫情已經得到控製，異形管需求將進一步回升，這是我們中期看好異形管價格的核心因素。 通過以上梳理，我們認為中期異形管價格仍有上行動力，投資者可關注回調後的做多機會。從基差來看，當前異形管期貨價格處於貼水格局，2005合約貼水幅 度在7%左右，與曆史同期接近。公司網址：//www.zakazstroy.com/